Tipi dei mercati finanziari e il loro ruolo un mercato finanziario è un termine ampio che descrive ogni mercato in cui acquirenti e venditori partecipano al commercio di beni come azioni, obbligazioni, valute e derivati. I mercati finanziari sono in genere definiti da avere prezzi trasparenti, regolamenti di base dell'attività di negoziazione, i costi e le tasse, e le forze di mercato a determinare i prezzi dei titoli che il commercio. I mercati finanziari possono essere trovati in quasi ogni nazione del mondo. Alcuni sono molto piccole, con pochi partecipanti, mentre altri - come il New York Stock Exchange (NYSE) e mercati forex - migliaia di miliardi di dollari commerciali quotidiane. Gli investitori hanno accesso a un gran numero di mercati finanziari e gli scambi che rappresentano una vasta gamma di prodotti finanziari. Alcuni di questi mercati sono sempre stati aperti a investitori privati gli altri sono rimasti dominio esclusivo delle grandi banche internazionali e professionisti finanziari fino alla fine del ventesimo secolo. Capital Markets un mercato dei capitali è quello in cui gli individui e le istituzioni titoli finanziari commerciali. Le organizzazioni e le istituzioni nei settori pubblico e privato anche spesso vendono i titoli sui mercati dei capitali, al fine di raccogliere fondi. Pertanto, questo tipo di mercato è costituito da entrambi i mercati primari e secondari. governo 13Any o società necessita di capitali (fondi) per finanziare le sue operazioni e di impegnarsi nei propri investimenti a lungo termine. Per fare questo, una società raccoglie fondi attraverso la vendita di titoli - azioni e obbligazioni in nome della società. Questi sono comprati e venduti nei mercati dei capitali. mercati borsa archivio permettono agli investitori di acquistare e vendere azioni di società quotate in borsa. Sono una delle zone più vitali di un'economia di mercato in quanto forniscono alle aziende l'accesso al capitale e gli investitori con una fetta di proprietà della società e il potenziale di guadagni in base alle prestazioni companys futuro. 13This mercato può essere suddiviso in due sezioni principali: il mercato primario e il mercato secondario. Il mercato primario è dove nuove questioni in primo luogo sono offerti, con qualsiasi borsa aperta successivo in corso nel mercato secondario. Legame mercati Un legame è un investimento del debito in cui il denaro un investitore prestiti a un'entità (aziendale o governativa), che prende in prestito i fondi per un determinato periodo di tempo a un tasso di interesse fisso. Le obbligazioni sono utilizzati da aziende, comuni, stati e governi degli Stati Uniti e stranieri per finanziare una serie di progetti e attività. Le obbligazioni possono essere acquistate e vendute dagli investitori sui mercati del credito in tutto il mondo. Questo mercato è in alternativa, indicato come il debito, di credito o di mercato del reddito fisso. E 'molto più grande in termini nominali che i mercati azionari mondi. Le principali categorie di obbligazioni sono obbligazioni corporate, obbligazioni comunali, e le obbligazioni del Tesoro degli Stati Uniti, le note e le bollette, che sono indicati collettivamente come semplicemente Treasuries. (Per ulteriori informazioni, vedere il legame Basics Tuto rial.) Money Market Il mercato monetario è un segmento del mercato finanziario in cui sono negoziati strumenti finanziari con elevata liquidità e scadenze molto brevi. Il mercato monetario è utilizzato dai partecipanti come un mezzo per prestiti e mutui a breve termine, da alcuni giorni a poco meno di un anno. titoli del mercato monetario sono costituite da negoziabili certi - cati di deposito (CD), accettazioni bancarie, buoni del Tesoro americano, carta commerciale, note comunali, eurodollar, fondi federali e pronti contro termine (repo). investimenti sul mercato monetario sono chiamati anche gli investimenti in denaro a causa delle loro scadenze brevi. Il mercato monetario è utilizzato da una vasta gamma di partecipanti, da una società di raccolta di fondi con la vendita di carta commerciale nel mercato di un investitore l'acquisto dei CD come un luogo sicuro per parcheggiare il denaro a breve termine. Il mercato monetario è in genere visto come un luogo sicuro per mettere i soldi a causa della natura altamente liquido dei titoli e scadenze brevi. Perché sono estremamente conservatori, titoli del mercato monetario offrono rendimenti significativamente più bassi rispetto alla maggior parte di altri titoli. Tuttavia, ci sono rischi nel mercato monetario che ogni investitore deve essere consapevole della, tra cui il rischio di insolvenza sui titoli come la carta commerciale. (Per ulteriori informazioni, leggere il nostro tutorial ercato moneta m.) In contanti o investire Spot Market sul mercato a pronti o spot è altamente sofisticato, con opportunità per entrambe le grandi perdite e grandi guadagni. Sul mercato a pronti, i beni sono venduti per denaro e vengono consegnati immediatamente. Per lo stesso motivo, i contratti acquistati e venduti sul mercato spot sono immediatamente efficaci. I prezzi sono regolate in contanti sul posto a prezzi correnti di mercato. Questo è notevolmente diverso da altri mercati, in cui le operazioni sono determinati a prezzi a termine. Il mercato cash è complessa e delicata, e in genere non è adatto per operatori inesperti. I mercati di cassa tendono ad essere dominato dai cosiddetti operatori del mercato istituzionali come i fondi speculativi, in accomandita semplice ed investitori istituzionali. La natura stessa dei prodotti commercializzati richiede l'accesso alla vasta portata, informazioni dettagliate e un elevato livello di capacità di analisi e di negoziazione macroeconomici. Derivatives Markets Il derivato è chiamato così per una ragione: il suo valore deriva dalla sua attività o beni. Un derivato è un contratto, ma in questo caso il prezzo del contratto è determinato dal prezzo di mercato del bene principale. Se questo suona complicato, è perché lo è. Il mercato dei derivati aggiunge un ulteriore livello di complessità e non è quindi ideale per operatori inesperti che cercano di speculare. Tuttavia, può essere utilizzato molto efficacemente come parte di un programma di gestione del rischio. (Per conoscere derivati, leggere The Barnyard principi fondamentali dei derivati.) Esempi di derivati comuni sono in avanti. futures. opzioni. swap e contratti-per-differenza (CFD). Non solo questi strumenti complessi, ma lo sono anche le strategie con cui questo gli attori del mercato. Ci sono anche molti derivati, prodotti strutturati e obbligazioni garantite disponibili, soprattutto nel mercato over-the-counter (non Exchange), che gli investitori professionali, istituzioni e gestori di hedge fund utilizzano in misura diversa, ma che svolgono un ruolo significativo nell'investimento privato . Forex e il mercato interbancario Il mercato interbancario è il sistema finanziario e commerciale di valute tra le banche e le istituzioni finanziarie, escludendo gli investitori retail e piccole parti della transazione. Mentre alcuni di scambio interbancario è effettuata dalle banche per conto di grandi clienti, la maggior parte operazioni interbancarie si svolge dalle banche propri conti. Il mercato del forex è dove le valute sono scambiate. Il mercato del forex è il più grande, il mercato più liquido del mondo, con un valore medio scambiato che supera 1,9 trilioni al giorno e include tutte le valute del mondo. Il forex è il più grande mercato del mondo in termini di valore in denaro totale scambiato, e qualsiasi persona, azienda o paese può partecipare a questo mercato. 13There c'è mercato centrale per il commercio di cambio è condotta sopra il contatore. Il mercato del forex è aperto 24 ore al giorno, cinque giorni alla settimana e valute sono scambiate in tutto il mondo tra i maggiori centri finanziari di Londra, New York, Tokyo, Zurigo, Francoforte, Hong Kong, Singapore, Parigi e Sydney. Fino a poco tempo, forex trading nel mercato di valuta era stato in gran parte il dominio delle grandi istituzioni finanziarie, aziende, banche centrali. hedge fund e gli individui estremamente ricchi. L'emergere di Internet ha cambiato tutto questo, e ora è possibile per gli investitori medi di acquistare e vendere valute facilmente con un semplice clic del mouse attraverso conti di intermediazione on-line. (Per approfondimenti, vedere il mercato interbancario dei cambi.) Mercati primari vs. mercati secondari A questioni relative al mercato primario nuovi titoli in borsa. Le aziende, i governi e altri gruppi ottenere un finanziamento attraverso il debito o titoli azionari base. mercati primari, noto anche come nuovi mercati di emissione, sono facilitate da gruppi di sottoscrizione, che consistono di banche d'investimento che impostare una fascia di prezzo inizio per un determinato titolo e quindi la supervisione sul suo vendita direttamente agli investitori. I mercati principali sono dove gli investitori hanno la loro prima occasione di partecipare a una nuova emissione di sicurezza. La società emittente o il gruppo riceve incassi dalla vendita, che viene poi utilizzato per finanziare le operazioni o espandere il business. (Per maggiori informazioni sul mercato primario, vedere la nostra IPO Tutorial Base.) Il mercato secondario è dove gli investitori acquistano titoli o beni da altri investitori, piuttosto che da società emittenti stesse. La Securities and Exchange Commission (SEC) registra i titoli prima della loro emissione primaria, poi iniziare a fare trading sul mercato secondario sul New York Stock Exchange, Nasdaq o altro luogo in cui sono state accettate le titoli della messa in vendita e il commercio. (Per saperne di più sul mercato primario e secondario, leggere Mercati Demystified.) 13La mercato secondario è dove la maggior parte del commercio di scambio si verifica ogni giorno. mercati primari possono vedere un aumento della volatilità sui mercati secondari, perché è difficile valutare con precisione la domanda degli investitori per una nuova sicurezza fino a quando si sono verificati diversi giorni di negoziazione. Nel mercato primario, i prezzi sono spesso impostate in precedenza, mentre nel mercato secondario solo le forze di base come domanda e offerta a determinare il prezzo del titolo. esistono mercati secondari per altri titoli, nonché, come ad esempio quando i fondi, banche d'investimento o enti come Fannie Mae acquisto mutui da istituti di credito emittenti. In qualsiasi commercio mercato secondario, i proventi in contanti va a un investitore piuttosto che al companyentity sottostante direttamente. (Per ulteriori informazioni su mercati primari e secondari, leggere Uno sguardo al primario e mercati secondari.) Il mercato Il OTC (OTC) mercato over-the-counter è un tipo di mercato secondario indicato anche come un mercato rivenditore. Il termine over-the-counter si riferisce a titoli che non sono negoziazione in una borsa, come il Nasdaq, NYSE o all'American Stock Exchange (AMEX). Questo generalmente significa che lo stock è quotata sia sulla scheda di over-the-counter Bulletin (OTCBB) oi fogli rosa. Nessuna di queste reti è uno scambio, infatti, si descrivono come fornitori di informazioni sui prezzi per i titoli. OTCBB e le aziende del foglio rosa hanno molti meno regolamenti per conformarsi rispetto a quelli che il commercio di azioni in una borsa valori. La maggior parte dei titoli che il commercio in questo modo sono penny stock o sono da molto piccole imprese. Terzo e Quarto Mercati Si potrebbe anche sentire i termini mercati terzo e il quarto. Questi dont riguardare singoli investitori perché coinvolgono volumi significativi di azioni da trattare per il commercio. Questi mercati si occupano di transazioni tra broker-dealer e le grandi istituzioni attraverso reti elettroniche over-the-counter. Il terzo mercato comprende transazioni OTC tra broker-dealer e le grandi istituzioni. Il quarto mercato è costituito da transazioni che avvengono tra le grandi istituzioni. Il motivo principale si verificano questi terza e quarta operazioni di mercato è quello di evitare di mettere questi ordini attraverso lo scambio principale, che potrebbero influenzare notevolmente il prezzo del titolo. Poiché l'accesso al terzo e quarto mercato è limitato, le loro attività hanno scarso effetto sul investitore medio. istituzioni e dei mercati finanziari 13Financial aiutare le imprese a raccogliere fondi. Essi possono farlo prendendo un prestito da una banca e ripagare con gli interessi, l'emissione di obbligazioni per prendere in prestito denaro da parte degli investitori che saranno rimborsati a un tasso di interesse fisso, oppure di offrire agli investitori parziale proprietà della società e un credito nei confronti propria liquidità residua scorre sotto forma di giocatori stock. Key in fusioni e acquisizioni Come la gara per le fusioni e acquisizioni strategiche (mampas) continua, la concorrenza sarà solo più rigido tra i vari gruppi di acquirenti in competizione per acquistare società di cash-flow. Ci sono diversi tipi di gruppi di investitori a caccia di acquisizioni e la fonte di capitale colpisce struttura affare, orizzonti di investimento e la direzione strategica. In questo articolo, discuteremo acquisizioni guidati da manager, private equity. aziende speciali di acquisizione scopo (SPACs) e aziende strategiche. buyout management buyout-indotto il management-led (MBO) sono acquisizioni effettuate da un gruppo di dirigenti e operatori di alto livello che portano ex significativo know-how operativo e strategico. I loro stipendi possono essere stati limitati da fasce salariali e gli intervalli dai loro ex datori di lavoro aziendali, seducente loro di cercare pascoli più verdi. acquisto di successo e l'esecuzione di una società spesso fornisce un risarcimento molto più alto, in parte a causa del loro capitale proprio versato in offerte. Spesso, questi ex dirigenti collaborare con un finanziere al fine di contribuire a finanziare una transazione. Tali partner azionari generalmente controllano la maggior parte delle azioni in circolazione. Il nuovo gruppo di gestione può guadagnare uno stipendio nella crescita della società più importante, hanno forti incentivi per aumentare il valore del loro patrimonio netto locked-in. (Per ulteriori informazioni, leggere come i grandi ragazzi Buy.) Svolge capitalizzazione sono diventati lo standard per la valorizzazione. Questa è una strategia di deframmentazione, che prevede l'acquisizione di molte piccole imprese dello stesso, o simili, industria. combinandole in un'unica entità più aumenta il valore del patrimonio netto per gli azionisti, come le imprese più grandi raggiungono multipli di valutazione più elevati di quelli piccoli. MBO hanno orizzonti di investimento flessibili e dipendono dalle preferenze del managershareholder e quelli del partner finanziario. L'orizzonte d'investimento può essere il più breve di due o tre anni, o il gruppo può possedere l'azienda per 20 anni o più. Ci sono in genere molti manager coinvolti nella fase iniziale, in modo che il partner finanziario o agli altri azionisti possono acquistare le azioni per l'investitore che desidera liquidare la sua parte del capitale proprio. (Per la lettura correlate, vedere gli investitori istituzionali e fondamentali: Che cosa è il Link) Nella maggior parte dei casi, questi tipi di operatori portare il più alto livello di competenza in un particolare settore. MBO sono guidati da manager che hanno eseguito con successo le imprese, e perché sono spesso tenuti dal partner azionario per contribuire con una percentuale significativa del loro patrimonio netto. questi manager hanno forti incentivi per rendere il business successo. Come mezzo di un ulteriore incentivo, molti partner finanziari mettono in scena gli accordi che consentono a questi manager guadagnare altri fx in denaro equità Andor, se l'azienda realizza alcuni benchmark delle prestazioni. (Per ulteriori letture, controlla Valutare Executive Compensation.) Private Equity Il secondo gruppo di investitori che cercano di acquisire società è di private equity. Questi acquirenti hanno piscine di capitale raccolto da high net worth individuals. fondo di private equity di fondi (finanzieri che investono solo in altre società di private equity), fondazioni universitarie, e il governo e le pensioni aziendali. Mentre varie strutture di compensazione pagare questi gestori patrimoniali per guadagnare tassi di rendimento per gli investitori, società di private equity in genere guadagnano una commissione di gestione del 2 di capitale impegnato ogni anno, così come carried interest di 20 dei profitti. Gradevolmente, quest'ultimo è tassato al plusvalenze aliquota attuale del 15, in contrasto con le aliquote dell'imposta sul reddito molto più alto ordinario. i gestori di private equity devono affrontare forti incentivi per guadagnare alti tassi di rendimento, aumentando il valore delle attività in portafoglio. In termini di talento, che cercano il migliore e più brillanti, e quando si deframmentare con successo un settore e creare una società della piattaforma, la strategia di uscita, spesso chiamate per una vendita ad una società pubblica acquisizione che può pagare multipli più elevati. turni successivi di raccolta fondi, spesso resa molto più elevata quantità di capitale impegnato per i manager con forti track record, permettendo loro di aumentare il loro compenso individuale, a causa delle maggiori quantità di capitale impegnato. (Per ulteriori informazioni su questo argomento si veda, Private Equity si apre per il piccolo investitore.) Tali imprese normalmente hanno un orizzonte di investimento da cinque a sette anni, la cessione di successo di una società di portafoglio permette ai suoi investitori di realizzare rendimenti. A causa della forte concorrenza di altri fondi, queste aziende spesso partner, con gli affiliati esecutivi, gli ex operatori del settore di alto livello e dirigenti che aiutano le buone aziende di origine, così come vengono eseguiti con successo. Special Purpose Acquisition Aziende SPACs consentono agli investitori comuni per accedere al mercato buyout. SPACs vendere le loro azioni in dollari di tagli inferiori e sono società di comodo pubbliche. spesso creato da banche di investimento allo scopo di fusione con una società privata. In effetti, questi sono veicoli per l'adozione di aziende private pubblici, ma su un orizzonte temporale più breve e meno costoso di un offerta pubblica iniziale tradizionale (IPO). SPACs sono ottenendo popolarità come un mezzo per gli azionisti pubblici di acquisire aziende. Le istituzioni finanziarie creano queste società di comodo pubbliche al fine di generare le tasse, come SPACs normalmente si riservano 10 a 15 di capitale generato per varie tasse e la contabilità e le spese legali associati a una fusione. Questi veicoli forniscono anche fonti pronte di denaro per finanziare le acquisizioni per dirigenti che desiderano eseguire una società pubblica. Inoltre, questi manager ricevono una quota di partecipazione pesante nella società pubblica. Gli investitori che finanziano questi veicoli sono, in effetti, scommettono che i gestori saranno in grado di acquisire con successo un business all'interno di 12 a 18 mesi, e con successo eseguirlo. Queste società di comodo sono particolarmente aggressivi quando si tratta di acquisizioni se non sono in grado di acquisire con successo il business, gli investitori perdono una percentuale del loro capitale impegnato. Infine, queste aziende di acquisizione possono pagare multipli più elevati quando l'acquisizione di una società privata a causa della natura pubblica della fonte di capitale. Altre aziende strategiche unirsi alla frenesia buyout quando vedono sinergie operative. opportunità per guadagnare quote di mercato, e l'altro si sovrappongono strategico complementare in una società target. Il private equity ha contribuito a consolidare le industrie e costruire imprese piattaforma e ha creato i mini concorrenti per le maggiori strategics pubblici. Quando le banche di investimento prendono aziende private per la vendita in un ambiente pieno d'asta, acquirenti strategici spesso pagano i più alti multipli a causa delle loro enormi casse di guerra di acquisizione. Le aziende più piccole private offrono inclusione pronto nella società acquirente, come i sistemi professionalizzati nel campo della finanza, risorse umane, acquisti, legali e le operazioni sono direttamente carbonio copiato nella società acquisita. Molti manager e gli altri dipendenti della società acquisita sono spesso lasciato andare in massa delle transazioni dopo, a causa della organizzazione madre più professionalizzata. Forse l'esempio per eccellenza di un acquirente strategico è la General Electric, in particolare sotto la guida del CEO leggendario Jack Welch. Sotto la sua guida, G. E. acquisito 993 società da un insieme altamente gamma di settori. A causa della natura conglomerato dei strategics pubbliche, piccole aziende strategiche tentano di respingere acquisizioni ostili includendo disposizioni pillola di veleno nei loro statuti societari, che distruggono valore per gli investitori che acquistano. La linea di fondo ci sono molti giocatori nel panorama buyout e possono venire in molte forme diverse. È importante comprendere la struttura di questi giocatori chiave, perché la loro influenza sui mercati rimarrà grande e probabilmente aumentare nel futuro. (Per ulteriori informazioni su questo argomento, vedere fusioni e acquisizioni:. Acquisizioni Understanding) Una misura del rapporto tra un cambiamento nella quantità domandata di un bene particolare e una variazione del suo prezzo. Prezzo. Il valore di mercato totale in dollari di tutto ad un company039s azioni in circolazione. La capitalizzazione di mercato è calcolato moltiplicando. Frexit abbreviazione di quotFrench exitquot è uno spin-off francese del termine Brexit, che è emerso quando il Regno Unito ha votato per. Un ordine con un broker che unisce le caratteristiche di ordine di stop con quelli di un ordine limite. Un ordine di stop-limite sarà. Un round di finanziamento in cui gli investitori acquistano magazzino da una società ad una valutazione inferiore rispetto alla stima collocato sul. Una teoria economica della spesa totale per l'economia e dei suoi effetti sulla produzione e l'inflazione. economia keynesiana era developed. UNIT A Essentials assoluti 2. I principali attori del mercato Forex Quando il dollaro americano è andato fuori il gold standard e cominciarono a galleggiare contro altre valute, il Chicago Mercantile Exchange ha iniziato a creare future su valute per fornire un luogo in cui le banche e le aziende potrebbero coprire i rischi indiretti associati alla negoziazione di valute estere. Più di recente, giravolte valutarie si sono concentrati su un movimento di massa lontano dal termine su valute per il commercio più diretta nei mercati forex spot in cui i commercianti di valuta professionali, insieme con i contratti di spedizione, i derivati di tutti i tipi, distribuire loro varie trading e strategie di copertura. L'idea di speculazione monetaria è stato attivamente commercializzato, e questo sta avendo un effetto profondo sulla pianificazione dei cambi non solo di nazioni - attraverso le loro banche centrali - ma anche di banche commerciali e di investimento, le imprese e gli individui. Queste sono le principali categorie di partecipanti - una clientela Forex geograficamente dispersa - e di conseguenza lo è anche il mercato nel suo complesso. In pratica, il mercato dei cambi è costituito da una rete di giocatori raggruppati in diversi centri in tutto il mondo. La differenza fondamentale tra questi operatori di mercato è il loro livello di capitalizzazione e raffinatezza, dove gli elementi di sofisticazione principalmente includono: tecniche di gestione del denaro, livello tecnologico, capacità di ricerca e livello di disciplina. Tra gli operatori di mercato, il commerciante individuo che ha il minor numero di capitalizzazione. In assenza di questa forza, oltre che di emulare quegli altri elementi di sofisticazione degli attori istituzionali, singoli operatori sono costretti a imporre la disciplina sulle loro strategie di trading. Coloro che possono imporre la disciplina otterrà la capacità di estrarre rendimenti positivi dai mercati Forex. I giocatori sono stati revisione in questa sezione sono: commerciali e banche di investimento consente di iniziare la dissezione dei giocatori più grandi: le banche. Anche se la loro scala è enorme rispetto al commerciante media di Forex di vendita al dettaglio, le loro preoccupazioni non sono dissimili da quelli degli speculatori di vendita al dettaglio. Se un produttore di prezzo o price taker, entrambi cercano di realizzare un profitto fuori di essere coinvolti nel mercato Forex. Che cosa è un market maker Per essere considerato un indicatore di mercato dei cambi, una banca o un broker deve essere preparato per citare un prezzo a due vie. un prezzo di offerta che è il prezzo di acquisto market maker e un prezzo di offerta è il loro prezzo di vendita a tutti i partecipanti al mercato indagatore, anche se non sono di per sé market maker. marcatori di mercato capitalizzare la differenza tra il prezzo di acquisto e il loro prezzo di vendita, che si chiama il quotspreadquot. Essi sono anche compensati per la loro capacità di gestire il rischio FX globale utilizzando non solo i ricavi citati spread, ma anche i ricavi di compensazione e ricavi su swap e conversioni di utili o perdite residue. I tassi di cambio possono essere dichiarate attraverso i rivenditori di cambio in tutto il mondo per telefono o elettronicamente tramite piattaforme di negoziazione digitali. Ci sono centinaia di banche che partecipano alla rete di Forex. Se grande o piccola scala, le banche partecipano ai mercati valutari non solo per compensare i propri rischi di cambio e quello dei loro clienti, ma anche per aumentare la ricchezza dei loro titolari di stock. Ogni banca, anche se in modo diverso ha organizzato, ha un dealing desk responsabile per l'esecuzione degli ordini, di market making e di gestione del rischio. Il ruolo del cambio dealing desk può anche essere quello di rendere utili Valuta di trading direttamente attraverso di copertura. l'arbitraggio o di una diversa gamma di strategie. Contabilità per la maggior parte del volume transato. ci sono circa 25 grandi banche come Deutsche Bank, UBS, e altri, come Royal Bank of Scotland, HSBC, fx, Merrill Lynch, JP Morgan Chase, e altri ancora, come ABN Amro, Morgan Stanley, e così via, che sono negoziazione attivamente nel mercato Forex. Tra queste grandi banche, enormi quantità di fondi sono scambiati in un istante. Anche se è di serie agli scambi di 5 a 10 milioni di pacchi dollaro, molto spesso da 100 a 500 milioni di pacchi Dollar citato. Offerte sono scambiati per telefono con i broker o tramite un collegamento terminale di negoziazione elettronica alla loro controparte. Fonte: Euromoney indagine forex Molte volte le banche posizionano anche se stessi sui mercati valutari guidati da una particolare visione dei prezzi di mercato. Ciò che probabilmente li distingue dai partecipanti non bancari è il loro accesso unico per l'acquisto e la vendita degli interessi dei loro clienti. Queste informazioni quotinsider quot può fornire loro comprensione per le probabili di acquisto e di vendita pressioni sui tassi di cambio in un dato momento. Ma mentre questo è un vantaggio, è solo di valore relativo: nessuna singola banca è più grande rispetto al mercato - nemmeno le grandi banche di marca globale può pretendere di essere in grado di dominare il mercato. In realtà, come tutti gli altri giocatori, le banche sono vulnerabili a movimenti di mercato e sono anche soggetti alla volatilità del mercato. Simile al tuo account margine con un broker. le banche hanno stabilito accordi debitore - creditor tra di loro, che rendono l'acquisto e la vendita di valute possibili. Per compensare i rischi di tenere posizioni in valuta intraprese a seguito di transazioni dei clienti, le banche entrano in accordi di reciprocità si citano a vicenda per tutta la giornata sugli importi prestabiliti. accordi diretti negoziazione possono comprendere che un certo spread massimo verrà confermata, tranne in condizioni estreme, per esempio. Si può inoltre comprendere che il tasso sarebbe essere fornito in un ragionevole lasso di tempo. Per esempio, quando un cliente vuole vendere 100 milioni di euro, la procedura è la seguente: la scrivania banche di vendita riceve i clienti chiamano e indaga il dealing desk in cui il tasso di cambio sono in grado di vendere al cliente. Il cliente può ora accettare o rifiutare il tasso offerto. Come un market maker. la banca deve gestire l'ordine nel mercato interbancario e assumere il rischio per quella posizione finché non vi è alcuna controparte per l'ordine. Lascia supporre che il cliente accetta le banche comprano prezzo allora i dollari sono immediatamente accreditati al cliente. La banca ha ora una posizione corta aperta più di 100 milioni di euro e deve trovare sia un altro ordine cliente per abbinare con questo ordine, o di una controparte nel mercato interbancario. Per fare queste operazioni, la maggior parte delle banche si nutrono di reti di moneta elettronica, al fine di offrire il prezzo più affidabile per ogni transazione. Il mercato interbancario può quindi essere intesa in termini di una rete, composta da banche e istituzioni finanziarie che, collegati attraverso i loro banchi di negoziazione. negoziare i tassi di cambio. Questi tassi non sono solo indicativi, sono i prezzi di negoziazione effettivi. Per capire l'uniformità dei prezzi, dobbiamo immaginare prezzi di essere istantaneamente raccolti da prezzi incrociate di centinaia di istituti di tutta una rete di aggregato. Oltre della tecnologia disponibile, la concorrenza tra le banche contribuisce anche gli spread stretti e prezzi equi. Banche centrali La maggior parte delle economie di mercato sviluppate hanno una banca centrale come autorità monetaria principale. Il ruolo delle banche centrali tende ad essere diverse e possono differire da paese a paese, ma il loro dovere di banche per la loro particolare governo non è il commercio a fare profitti, ma piuttosto di facilitare le politiche monetarie di governo (la fornitura e la disponibilità di denaro) e per aiutare lisciare la fluttuazione del valore della loro moneta (attraverso i tassi di interesse. per esempio). Le banche centrali detengono depositi in valuta estera chiamati quotreserves quot noto anche come riserve quotofficial quot o riserve quotinternational quot. Questa forma di attività detenute dalle banche centrali è utilizzato nelle politiche estera e di relazione indica un intero lotto di una capacità paesi di riparare i debiti esteri e indica anche un rating nazioni del credito. Mentre in passato le riserve erano per lo più tenuto in oro, oggi si svolgono principalmente in dollari. E 'comune per le banche centrali al giorno d'oggi di possedere molte valute in una sola volta. Non importa ciò che le valute delle banche possiedono, il dollaro è ancora la valuta di riserva più significativo. Le valute di riserva diverse che le banche centrali detengono le attività possono essere il Dollaro USA, Euro, Yen giapponese, franco svizzero, ecc Essi possono utilizzare queste riserve come mezzo per stabilizzare la propria valuta. In un certo senso pratico questo significa che il monitoraggio e la verifica dell'integrità dei prezzi quotati trattati nel mercato e, infine, utilizzare questi fondi per testare i prezzi di mercato per trattare in realtà nel mercato interbancario. Possono farlo quando pensano i prezzi sono fuori allineamento con ampie valori economici fondamentali. L'intervento può assumere la forma di acquisto diretto di spingere i prezzi più elevati o di vendita a spingere i prezzi verso il basso. Un'altra tattica che viene adottata dalle autorità monetarie sta avanzando nel mercato e la segnalazione che un intervento è una possibilità, commentando in media circa il suo livello preferito per la valuta. Questa strategia è nota anche come jawboning e può essere interpretato come un precursore di azione ufficiale. La maggior parte dei banchieri centrali sarebbe molto meglio lasciare che le forze di mercato si muovono i tassi di cambio, in questo caso, convincendo i partecipanti al mercato di invertire la tendenza in una determinata valuta. È possibile accedere a un sacco di rapporti pubblicati in FXstreet in cui vengono menzionate le tattiche jawboning. Paolo Pasquariello spiega l'azione dei prezzi in prossimità di interventi affermando: gli interventi della Banca Centrale sono una delle caratteristiche più interessanti e sconcertanti dei valutarie globali mercati (forex). Più spesso di quanto di solito creduto, le autorità monetarie nazionali si impegnano in sforzi individuali o coordinati per influenzare la dinamica dei tassi di cambio. La necessità di rafforzare o di resistere a una tendenza esistente in un tasso di cambio chiave, per calmare le condizioni di mercato disordinate, per segnalare le posizioni attuali o future di politica economica, o per ricostituire precedentemente impoverito riserve di valuta estera sono tra le ragioni più frequentemente citate per questo tipo delle operazioni. Come si vede, con riserve è una sicurezza e misura strategica. Spendendo grandi riserve di valuta estera, le banche centrali sono in grado di mantenere il valore della loro elevata valuta. Se invece vendono la loro propria moneta sono in grado di influenzare il suo prezzo verso livelli più bassi. La conseguenza di banche centrali che hanno acquistato le altre valute, nel tentativo di mantenere la propria moneta risultati bassi, tuttavia, delle riserve più grandi. L'importo banche centrali detengono riserve continua a cambiare a seconda delle politiche monetarie, sulla fornitura e le forze di domanda, e di altri fattori. In casi estremi, ad esempio dopo una forte tendenza o squilibrio in un tasso di cambio. mantenere un occhio vicino sui banchieri centrali retorica e le azioni, come un intervento può essere adottata in un tentativo di invertire il tasso di cambio e annullare un trend impostato da speculatori. Questo non è qualcosa che accade spesso, ma può essere visto specialmente nei momenti in cui i tassi di cambio ottengono un po 'fuori mano, sia caduta o aumento troppo rapido. In quei momenti banche centrali possono intervenire per generare una reazione specifica. Sanno che i partecipanti al mercato prestare molta attenzione a loro e rispettare i loro commenti e le azioni. Il loro potere finanziario puro e semplice di prendere in prestito denaro o di stampa dà loro un enorme voce in capitolo il valore di una moneta. Le opinioni e commenti di una banca centrale non dovrebbe mai essere ignorato ed è sempre buona norma seguire le loro osservazioni, sia nei media o sul loro sito web. Gli interventi possono lavorare per un certo periodo di tempo. La Banca del Giappone ha il record di pista più attivo in tal senso, mentre altri paesi hanno tradizionalmente adottato un approccio hands-off quando si tratta di valore delle loro valute. Nel marzo 2009 la Banca nazionale svizzera ha annunciato di voler intervenire nel mercato valutario di acquistare valuta estera per evitare un ulteriore apprezzamento del franco svizzero. As a result, the Swiss franc weakened significantly and EURCHF jumped more than 3 higher. Kasper Kirkegaard from Danske Bank AS reports the tactic in one of his reports . Businesses amp Corporations Not all participants have the power to set prices as market makers. Some just buy and sell according to the prevailing exchange rate. They make up a substantial allotment of the volume being traded in the market. This is the case of companies and businesses of any size from a small importerexporter to a multi-billion Dollar cash flow enterprise. They are compelled by the nature of their business - to receive or make payments for goods or services they may have rendered - to engage in commercial or capital transactions that require them to either purchase or sell foreign currency. These so called quotcomercial tradersquot use financial markets to offset risk and hedge their operations. Non-commercial traders, instead, are the ones considered speculators. It includes large institutional investors, hedge funds and other entities that are trading in the financial markets for capital gains. In an article taken from the Forex Journal, a special edition by Traders Journal magazine in November 2007, Kevin Davey details in funny words why you should mimic non-comercial traders: One automobile company recently attributed a large portion of its earnings to its Forex trading activities. These groups should strike fear into the little minnows because these groups are the professional sharks. These organizations trade day and night, know the ins and outs of the market and eat the weak. Big moves in the market are usually the result of the activities of professionals, so following their lead and following the trends they start may be a good strategy. In the same waters that the professional sharks swim, there are also a lot of minnows. They are also your competition, so knowing their tendencies can help you exploit them. For example, unsophisticated minnowtraders are likely to put stop-loss orders at obvious support or resistance levels. Knowing this, you can exploit this tendency and feed on them. Also, think about the first sure thing chart formation that you ever learned about. Chances are that new traders are just learning about that formation now, so you could fade their trades and likely do all right. Think of it this way - defeating a foe sitting at his desk in his home office trading the Forex market in his bunny slippers is probably easier than defeating an MBA with a 5000 suit who trades via complex neural network arbitrage programs. So, try to mimic and follow the sharks and eat the minnows. This is where having a plan to make you a more agile minnow or even turn you into a shark is critical. Fund Managers, Hedge Funds and Sovereign Wealth Funds With Forex trading surging in recent decades, and as more individuals earn their living trading, the popularity of riskier investment vehicles like hedge funds has increased. These participants are basically international and domestic money managers. They can deal hundreds of millions, as their pools of investment funds tend to be very large. Because of their investment charters and obligations towards their investors, the bottom line of the most aggressive hedge funds is to achieve absolute returns besides of managing the total risk of the pooled capital. Foreign exchange advantage factors like liquidity. leverage and relatively low cost create a unique investment environment for these participants. Generally speaking, fund managers invest on behalf of a range of clients including pension funds, individual investors, governments and even central banks. Also government-run investment pools known as sovereign wealth funds have grown rapidly in recent years. This segment of the foreign exchange market has come to exert a greater influence on currency trends and values as time moves forward. Another type of funds, made up of government-run investment pools, are quotsovereign wealth fundsquot. Read more about this subject. Internet Based Trading Platforms One of the great challenges to the institutional Forex and how exchange related businesses are being handled has been the emergence of the Internet-based dealing platforms. This medium contributed to form a diverse global market where prices and information are freely exchanged. As evidenced by the emergence of electronic brokering platforms, the task of customerorder matching is being systematized as these platforms act as direct access points to pools of liquidity. The human element of the brokering process - all the people involved between the moment an order is put to the trading system until the moment it is dealt and matched by a counter party - is being reduced by the so called quotstraight-through-processingquot (STP) technology. Similar to the way we see prices on a Forex broker s platform, a lot of interbank dealing is now being brokered electronically using two primary platforms: the price information vendor Reuters introduced a web based dealing system for banks in 1992, followed by Icaps EBS - which is short for quotelectronic brokering systemquot - introduced in 1993 replacing the voice broker . Entrambi i sistemi di negoziazione Reuters EBS e offrono il commercio nei principali coppie di valute, ma alcune coppie di valute sono più liquidi e sono scambiati più frequentemente nel corso sia EBS o Reuters Dealing. For instance, EURUSD is usually traded through EBS while GBPUSD is traded through Reuters Dealing. Cross currency pairs are generally not quoted on either platform, but are calculated based on the rates of the major currency pairs and then offset through the legs. Some exceptions are EURJPY and EURCHF which are traded through EBS and EURGBP which is traded through Reuters. Kathy Lien explains the cross rating in one of her articles: For example, if an interbank trader had a client who wanted to go long EURCAD, the trader would most likely buy EURUSD over the EBS system and buy USDCAD over the Reuters platform. Il commerciante allora sarebbe moltiplicare tali aliquote e fornire al cliente il relativo tasso EURCAD. L'operazione di due-valuta-coppia è il motivo per cui la diffusione di moneta attraversa, come ad esempio il EURCAD, tende ad essere più larga diffusione per l'EURUSD. The minimum transaction size of each unit that can be dealt on either platforms tends to one million of the base currency. L'unico biglietto dimensione media delle transazioni tende a cinque milioni della valuta di base. This is why individual investors cant access the interbank market - what would be an extremely large trading amount (remember this is unleveraged) is the bare minimum quote that banks are willing to give - and this is only for clients that trade usually between 10 million and 100 million and just need to clear up some loose change on their books. As mentioned above, the interbank market is based on specific credit relationships between banks. In order to trade with other banks at the rates being offered, a bank may use bi-lateral. or multi-lateral order matching systems, which have no intermediary bank or dealer. These unofficial foreign exchange platforms, like the ones mentioned earlier, have emerged in the absence of a worldwide centralized exchange. In the early 90s, when these interbank platforms were introduced, it is also when the FX market opened for the private trader, breaking down the high minimum amount required for an interbank transaction. Along with banks, non-banking Forex participants of all types are being given a choice of available trading and processing systems for all scales of transactions. Around the same time as interbank platforms were introduced, web based dealing systems that corporations could use in lieu of calling banks on the phone also began to appear. These trading platforms include today FXall, FXconnect, Atriax, Hotspotfx, LavaFX and others. All of them are easily available on the Internet for your further research. These hubs provide a crucial step for the non-banking participants (broker - dealers, corporations and fund managers, for example) allowing them to by-pass bank market makers in the first instance, and reducing costs substantially offering direct access to the market. These professional platforms were followed by the first web based dealing platforms for the retail sector. Today there are hundreds of online Forex brokers whose business is focused on providing services to the small trader or investor, a phenomenon that mirrors what is already happening at the interbank level. Source: BIS. org Triennial Survey 2007 Online Retail Broker-Dealers In the previous sections you have come to understand how the Forex market works. Now lets see how its inner workings can affect your trading by learning more about retail Forex brokers. If you want to exchange one currency for another and make some profit, just like most individuals, you are unable to access the pricing available on the interbank market. You cant just barge into Citigroup or Deutsche Bank and start throwing Euros and Yen around, unless you are a multinational or hedge fund with millions of Dollars. To participate in the Forex, you need a retail broker. where you can trade with much inferior amounts. Brokers are typically very large companies with huge trading turn over, which provide the infrastructure to individual investors to trade in the interbank market. Most of them are market makers for the retail trader, and in order to provide competitive two way prices, they have to adapt to the technological changes afoot in the industry, as we have seen above. What does it mean to directly trade with a market maker. Every market maker has a dealing desk. which is the traditional method that most banks and financial institutions use. The market maker interacts with other market maker banks to manage their position exposure and risk. Every market maker offers a slightly different price in a particular currency pair based on their order book and pricing feeds. As trader, you should be able to produce gains independently if you are using a market maker or a more direct access through an ECN. But nevertheless, its always essential to know what happens on the other side of your trades. To gain that insight, you first need to understand the intermediary function of a broker - dealer . The interbank market is where Forex broker - dealers offset their positions. but not exactly the way banks do. Forex brokers dont have access to trading in the interbank through trading platforms like EBS or Reuters Dealing, but they can use their data feed to support their pricing engines. Enhanced price integrity is a major factor traders consider when dealing in off-exchange products, since most prices originate in decentralized interbank networks. In order to quote prices to their costumers and offset their positions in the interbank market. brokers require a certain level of capitalization, business agreements and direct electronic contact with one or several market maker banks. You know from chapter A01 that the Forex spot market works over-the-counter. which means there are no guarantors or exchanges involved. Banks wanting to participate as primary market makers require credit relationships with other banks, based on their capitalization and creditworthiness. The more credit relationships they can have, the better pricing they will get. The same is true for retail Forex brokers: depending on the size of the retail broker in terms of capital available, the more favorable pricing and effectiveness it can provide to its clients. Usually this is so because brokers are able to aggregate several price feeds and always quote the tighter average spread to its retail customers. This is a simplified example how a broker quotes a price for the GBPUSD: The broker selects the higher ask price (Bank D) and the lower bid price (Bank C) and combines it to the best possible market rate at: In reality, the broker adds its margin to the best market quote in order to make a profit. The price finally quoted to the costumers would be something like: When you open a so called quotmargin account quot with a broker - dealer. you are entering into a similar credit agreement, where you became a creditor towards your broker and he, in turn, a borrower from you. What do you think happens the moment you open a position. Does the broker route the amount to the interbank market. Yes, he may do it. But he can also decide to match it with another order for the same amount from another of his clients, since passing the order through the interbank means paying a commission or spread. By doing so, the broker acts as a market maker. Through complex matching systems, the broker is able to compensate orders of all sizes from all its costumers between each other. But since the order flow is not a zero equation - there may be more buyers than sellers at a certain time - the broker has to offset this imbalance in his order book taking a position in the interbank market. Obviously, many of these brokering functions have been significantly computerized, cutting out the need for human intervention . The broker may also assume the risk. taking the other side of this imbalance, but its less probable that he assumes the entire risk. On one hand, the statistics showing the majority of retail Forex traders loosing their accounts, may contribute to the appeal of such a business practice. But on the other hand, the spread is where the real secure and low risk business lies. Richard Olsen explains the market maker s business model better than anyone: In fx you have a wide range of playershellipwith a correspondingly wide range of perceived opportunity sets. But the player with the shortest-term interest is the market maker. And as a counterparty to every trade, he is the master. The market maker earns his profit from an infinitesimally small spread, and that spread has an oh-so-brief shelf life. If at a given price equal portions of buyers and sellers come into the market, the market maker has it easy. But this is a fast, over-the-counter market buyers and sellers donrsquot come in regular, offsetting waves, and when they do come, they all have to deal through the market maker. Whose primary objective is to limit risk (his own) and cover costs (his own). He needs to clear his books as quickly as possible to reduce his risk he will lay off trades within five seconds, 10 seconds, or 10 minutes. And to offload his inventory he will move the price to attract buyers and sellers. The information is in the price, but what is it telling us Is Forex a zero-sum game Ed Ponsis answer to this controversial question throws some light into a subject which is often misunderstood: There is a misconception among some traders that every trade must have a winner and a loser. . suppose you enter a long position on EURUSD and at the same time, another trader takes a short position in the same currency pair. Il broker corrisponde semplicemente gli ordini e raccoglie la diffusione. This is exactly what the broker wants, to keep the entire spread and maintain a flat position . Questo significa che nello scenario precedente una parte deve vincere, e uno deve perdere niente, infatti sia i commercianti può vincere o perdere, forse uno è entrato in un commercio a breve termine e l'altro è entrato in un commercio a lungo termine. Forse il primo operatore avrà un profitto rapidamente, ma non vi è alcuna regola che stabilisce il secondo operatore deve chiudere il suo mestiere, allo stesso tempo. Nel corso della giornata, il prezzo inverte, e il secondo operatore prende il suo profitto pure. In questo scenario, il broker fatto i soldi (sulla diffusione) e sia i commercianti ha fatto, anche. Questo distrugge l'errore spesso ripetuta che ogni commercio Forex è un gioco a somma zero. From the previous chapter, you already know that Forex trading bears its transactions costs (more details on trading costs in the next Chapter A03 ). Alone these costs prevent the order flow from being an absolute zero equation because entering and exiting the market is not free: every time you trade you pay at least the spread. From this perspective, the order flow is a negative sum game. As you see from the order matching mechanisms brokers use, not all of the retail orders are dealt in the interbank market and are thus out of the official turnover estimations. Note as well that out of the entire volume transacted in currency exchange, only a part is considered spot Forex, around 1.9 billion Dollars according to the BIS 2007 survey. In Forex there is another type of brokers labeled quotnon-dealing-deskquot (NDD ) brokers. They act as a conduit between customers and market makers dealers. The broker routes the customers order to another party to be executed by the dealing desk of the market maker. For this service brokers generally charge fees andor are compensated by the market maker for the transactions that they route to their dealing desk. As you see, either trading with a market maker or with a NDD broker. your order always ends up in a dealing desk . In comparison with the mentioned brokerage models, the ECN brokers provide collected exchange rates from several interbank and non-interbank participants buying and selling through the platform. With such a platform, all participants are in fact market makers. Besides trading directly, anonymously and without human intervention. each participant sends a price to the ECN as well as a particular amount of volume. and then the ECN distributes that price to the other participants. The ECN is not responsible for execution, only the transmission of the order to the dealing desk from which the price was taken. In this system, spreads are determined by the difference between the best bid and the best offer at a particular point in time on the ECN. In this model, the ECN is compensated by fees charged to the customer and eventually a rebate from the dealing desk based on the amount of volume or order flow that it is given from the ECN . It is important to point out that an ECN usually shows the volume available for trading each bid and offer. so the trader knows what maximum trade can be placed. ECN volume is only a reflection of what is available on any one ECN. not in the overall market. The market maker s responsibility is to provide liquidity under all conditions to its customers. For success as a trader, its not determining whether you trade through a market maker. non-dealing-desk or ECN broker. However, retail brokerage demands a due diligence, particularly in terms of regulation, execution speed, tools, costs and services. So you would do well to investigate thoroughly any broker youre planning to use. Check the BrokersFDMs news section to stay informed about the latest releases in the Forex Industry - everything about platforms, regulations, awards and much more.
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